非你莫属

A |     近日，彭博社披露了一笔此前鲜为人知的交易。    Kenny 报道 新西兰贸易部长Todd McClay在上周结束了他的中国之行。2018年，在勒布朗·詹姆斯与湖人签下4年1.54亿美元合同的几个月前，一家由他控制、名为詹姆斯国王融资公司（King James Funding）的有限责任公司，从两家美国中西部寿险公司获得了接近3亿美元的资金。

B | 回国后接受中文先驱采访时，McClay多次强调他看好两国双边贸易的互补性，同时对中国经济发展有着“绝对信心”。         McClay是联合政府成立以来第一位访华的内阁部长。有意思的是，这笔交易的规模，甚至接近詹姆斯当时和湖人签约合同总额的两倍。

C | 他在北京与中国商务部部长王文涛、农业农村部部长唐仁健、国家林业和草原局局长关志鸥进行了会面。         Advertise with us          之后McClay考察了哈尔滨和上海，分别会见了黑龙江省省长梁惠玲和上海市市长龚正。但如果只是把它理解成“詹姆斯借了3亿美元”，可能低估了这笔交易最值得关注的地方。         “中国是我们最大的出口市场，占我们商品出口的26%以上，”McClay说，“今年是新中全面战略伙伴关系建立十周年，两国互为对方重要的经济合作伙伴，双边贸易额超过380亿纽币。中国对新西兰出口商来说仍然意味着强大的商机，因中国企业和消费者将继续看重优质安全的新西兰商品。因为这并不是一笔普通意义上的个人贷款。

D | ”          被问到为什么会访问哈尔滨时，McClay说因为东北是中国重要的农业生产基地，当地生产商与新西兰企业有着农业上的深度合作，很多新西兰进口的农业器械都是在哈尔滨生产的。更容易理解的说法是：作为一名现役NBA球员，詹姆斯把自己未来几十年的部分场外收入“打包成债券”，然后卖给了华尔街背后的长期资金。         McClay说哈尔滨是一个美丽的城市，“非常让人着迷”。他说自己来中国超过15次，此次哈尔滨之行是一个亮点。         提到上海之行，他说上海是世界上最大的国际城市之一，许多新西兰企业将上海作为进入中国的门户，新西兰人来华旅游也多将上海作为第一站。而能够完成这样的交易，本身就是詹姆斯过去20多年商业版图的一个缩影。一名NBA球员，把自己的未来收入“证券化”根据彭博社获得的保险行业记录，2018年，两家保险公司北美人寿与健康保险公司（North American Company for Life and Health Insurance）和米德兰国民人寿保险公司（Midland National Life Insurance）购买了接近3亿美元由詹姆斯国王融资公司发行的资产支持债券。上海对新西兰农产品合法权益的保护让他印象深刻。随着奥克兰与上海航班的完全恢复，McClay相信会有更多深化经贸关系的机会。两家公司均隶属于萨蒙斯金融集团（Sammons Financial Group），当时相关资产投资由古根海姆集团（Guggenheim Partners）旗下机构负责管理。         被问到在中国访问期间是否有感觉到中国经济放缓，McClay说他对中国经济发展趋势有着“绝对信心”。         “中国的经济增长速度可能只有5%，但中国的5%比新西兰的15%更加重要。

E | 首批债券的利率约为4.8%，到期时间则一直延伸至2049年底。中国仅每年创造的经济增加值就相当于三个新西兰的经济规模，中国的中产消费群体是在增加而不是在减少。换句话说，当时33岁的詹姆斯获得了一笔接近3亿美元的即时资金，而投资者获得的，则是未来长达数十年的现金流回报。我认为中国经济具备足够的韧性，我对中国经济继续给新西兰出口商带来好运充满信心。支撑这些债券信用的，并不是詹姆斯未来在NBA能够拿多少工资。”          但McClay也承认，政府没有单独制订对华出口的更高目标。“政府制定了十年内总出口额翻番的宏伟目标，中国市场将在实现这一目标方面发挥关键作用”。

F | 而是他的非NBA收入、个人资产，以及包括耐克终身合同在内的未来场外商业收入。这其实并不是金融市场从未出现过的玩法。音乐行业早已有类似案例。         McClay透露下半年将率一个大型贸易和商业代表团访问中国，以进一步扩大新西兰品牌的影响力。         针对日前媒体关于“新中贸易黄金时代结束”的说法，McClay果断予以否认。         “无论谁说的，说这话的人完全不懂真正的贸易。我认为新中贸易的黄金时代远没有结束。我想把我们的贸易关系比作一瓶新西兰产葡萄酒。

G | 大卫·鲍伊曾将自己未来的音乐版权收入证券化，发行后来著名的“Bowie Bonds”。最开始的时候人们会竞相追捧它，这样很好。对于投资者而言，购买这种资产，本质上是在判断一个问题：未来几十年，这个人创造的现金流是否足够稳定？而詹姆斯的特殊之处在于，他是一名仍然活跃在NBA赛场上的职业运动员。保险公司愿意购买期限长达30多年的债券，意味着在金融机构的模型里，詹姆斯的价值已经不只是“还能打几年篮球”。但随着时间推移，葡萄酒会变得更成熟，口感和价值也会变得更醇厚。真正的美酒都要用时间来陈酿的，这就是新西兰和中国的贸易关系。”          相关阅读：中国对新西兰出口失去兴趣了？中新贸易黄金时代结束？          注：本文为编译/原创，欢迎转发分享；但严禁复制等未经授权的非法使用。

H | 违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。他的名字、商业合同、知识产权和品牌影响力，本身已经形成了一条可以被评估、评级甚至证券化的长期现金流。从“拿代言费”，到“拥有资产”回头观察詹姆斯过去20多年的商业轨迹，会发现一个很明显的变化：他很早就开始减少单纯出售自己影响力的交易，转而寻求股权和长期资产。使用授权请联系[email protected]。

I | 最典型的案例之一是Beats。

J |          chineseherald.co.nz All Rights Reserved 版权所有          (责编：twinkle)          相关内容                新西兰“偷车之都”是它：平均每天被偷6辆！           突发！韩裔部长，被逐出内阁！           奥克兰公交车又发生流血事件 6名青少年持刀袭击2少女           搞中国特色？新西兰考虑对现有高速公路收费......           独家对话新西兰前总理：现在不应该减税，外交必须中立           今晨奥克兰CBD有人被威胁并抢劫 事发繁忙街道           新西兰北岛又发生地震 逾千人有震感           33岁男子屁股脓肿呼叫急救，被拒后暴走劫救护车！律师：他还只是个孩子......。

K | 詹姆斯早期通过与Beats合作获得了公司权益。2014年苹果以30亿美元收购Beats之后，他也因此获得了一笔可观收益。Blaze披萨则更加典型。

L | 詹姆斯曾放弃与麦当劳续签一份价值约1500万美元的代言合同，转而投资当时规模还很小的Blaze Pizza，并利用自己的影响力帮助品牌扩张。这意味着他的商业逻辑发生了变化：与其让品牌一次性付钱购买自己的流量，不如把自己的流量投入企业，换取企业未来增长的一部分。这种思路后来不断被复制。2011年，他获得利物浦俱乐部的少数股权；2021年，这部分权益进一步转化为对芬威体育集团（Fenway Sports Group）的投资。

M | 于是詹姆斯的资产版图从一个足球俱乐部进一步延伸到职业体育集团。而在内容产业，他和长期商业伙伴Maverick Carter建立春山公司（SpringHill Company），把“勒布朗·詹姆斯”从一个被媒体报道的超级明星，进一步变成能够自己生产影视、体育和品牌内容的平台。2021年，芬威出售少数股权时，公司的估值达到约7.25亿美元。投资方包括红鸟资本（RedBird Capital）、芬威体育集团、耐克和Epic Games公司。从餐饮，到体育资产，再到媒体内容，这些投资看似分散，背后的逻辑其实相当统一：尽量把詹姆斯的影响力从一次性收入，转化为可以长期持有的资产。而这一次，他甚至把“未来的自己”变成了资产所以再回头看这笔接近3亿美元的融资，它实际上是这套逻辑更进一步的版本。过去是：影响力 → 代言收入后来变成：影响力 → 股权 → 资产升值而这次的时间则证明他的逻辑已经进一步变成：未来影响力 → 未来现金流 → 债券 → 今天的资本这也是为什么这笔交易特别值得关注。假设一个普通球员签下一份10年1亿美元的商业合同，通常意味着未来10年逐年获得收入。但如果这些收入足够稳定，并且金融机构愿意认可其信用，那么理论上就可以把未来收入打包，让投资者今天先拿出一大笔钱购买未来现金流。詹姆斯相当于提前释放了自己未来商业收入的流动性。当然，这并不意味着“凭空创造3亿美元”。融资需要付出利息，未来部分现金流也需要用于偿还债券。真正值得讨论的，是詹姆斯已经拥有了一种绝大多数职业运动员并不具备的能力：他的个人商业信用，已经能够直接进入大型金融机构的资产负债表。为什么最后买单的是保险公司的钱？这笔交易另一层有意思的地方，是资金最终来自哪里。答案是保险公司。寿险公司拥有大量来自保费的长期资金，同时未来几十年也需要不断履行保险赔付责任，因此需要寻找能够产生长期、稳定回报的资产。传统上，这类资金大量配置政府债券和高等级公司债。但过去十几年，华尔街大型资产管理机构越来越多地帮助保险公司寻找收益更高的私人信贷和另类资产。詹姆斯的债券，就是其中非常特殊的一种。古根海姆负责寻找、设计和管理这类资产，保险公司提供长期资本，而詹姆斯则提供未来几十年的商业现金流。

N | 于是，一个NBA超级巨星的耐克合同和其他商业收入，最终与美国保险公司的长期资金连接到了一起。这已经远远超出了传统意义上的“球员理财”。

o | NBA甚至亲自审核了后续交易而且2018年的融资并不是终点。2022年8月，詹姆斯与湖人签下约9700万美元续约合同前后，同样的两家保险公司又购买了詹姆斯国王融资公司发行的接近6000万美元债券。

p | 这批债券期限长达34年，利率约为5.75%。詹姆斯方面表示，两次交易均经过第三方信用评级，而2022年的交易还获得了NBA的完整批准。这一点非常重要。因为当一名现役球员与大型金融机构进行复杂融资，同时相关金融人物又可能与NBA球队产生资本关系时，联盟必须考虑其中是否存在利益冲突。

q | 因此，这并不是简单的私人借贷。至少在2022年的交易中，NBA已经正式介入审查并予以批准。为什么报道又牵出了马克·沃尔特？这也是这篇报道最需要谨慎处理的部分。古根海姆的重要人物马克·沃尔特（Mark Walter，湖人前老板）同时也是美国体育产业极具影响力的资本人物，他的商业版图横跨金融和职业体育。近期，美国司法部以及美国证券交易委员会（SEC）正在调查沃尔特商业帝国中的部分金融业务，焦点涉及保险资金、私人信贷以及相关投资的信息披露等问题。也正因为如此，古根海姆过去参与设计和管理的各种复杂金融交易重新受到关注，詹姆斯这笔此前没有被广泛报道的融资也因此进入公众视野。但这里必须划清一条界线：截至目前，没有证据表明詹姆斯的融资交易与针对沃尔特相关业务的联邦调查存在关联。詹姆斯方面也表示，他与古根海姆、萨蒙斯金融集团以及两家保险公司之间，除了这些融资交易本身之外不存在其他关联。因此，把这件事写成“詹姆斯卷入联邦调查”并不准确。更准确的理解应该是：针对沃尔特商业帝国的调查，让外界得以重新审视过去多年华尔街资产管理公司、保险资金、私人信贷和体育产业之间越来越复杂的资本关系，而詹姆斯恰好是其中一个非常特殊的案例。詹姆斯真正厉害的地方，也许不是“投中了什么”如果只把詹姆斯的商业成功归结为“眼光好”，其实有些简单。

r | Beats、Blaze披萨、春山、芬威体育集团……当然存在成功投资，但投资永远存在风险，也并不是他的每项商业项目都一定成功。真正值得关注的，是他对自己最核心资产的认识。这个资产就是：勒布朗·詹姆斯本人。他的比赛表现产生关注度；关注度产生品牌价值；品牌价值产生代言和商业收入；商业收入又可以换成企业股权；股权进一步成为长期资产；现在，甚至连未来尚未到账的商业收入，都可以被金融机构打包、评级，并提前转化为资本。于是形成了一条完整链条：篮球能力 → 个人影响力 → 商业合同 → 股权资产 → 金融资产。这可能也是詹姆斯与很多体育明星最大的区别之一。不少超级运动员都非常会赚钱，但詹姆斯过去20多年一直在尝试完成另一件事情：从一个“高收入运动员”，转变成一个“拥有资产的人”。福布斯估计，詹姆斯在2022年已经成为NBA历史上首位在役期间达到十亿美元财富级别的球员；截至2026年的统计，他职业生涯税前NBA工资已经超过5亿美元，而场外商业和代言累计收入更超过10亿美元。工资当然是这一切最初的基础。但今天再看他的财富结构，篮球工资反而已经不是最值得讨论的部分。

s | 2018年，他与湖人签下4年1.54亿美元合同。同一年，他控制的公司完成了接近3亿美元的资产支持融资。

t | 一个数字来自他的篮球能力。另一个数字，则来自资本市场对“勒布朗·詹姆斯”未来几十年赚钱能力的判断。对于一名职业运动员而言，或许没有多少商业评价，比华尔街愿意拿真金白银押注你2049年依然能够产生现金流，更加直接。

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